A股上下两难仍在3000点拉锯 为何翻不了身

今年前三季度，阿根廷、巴西、俄罗斯三大新兴市场股市最牛。

除了美国股市保持强势，今年以来，阿根廷、巴西、俄罗斯等新兴市场股市也是牛气冲天，占据了今年前三季度全球股市涨幅榜前三位，遗憾的是，中国的A股依然没有能走出调整的行情。

A股前三季度跌幅15.1% 意大利股市垫背跌22.64%

本周四，阿根廷股市再创历史新高，阿根廷MERV指数最高达到16939点。金融危机以来，阿根廷的经济一直萎靡，而且通货膨胀严重，可神奇的是，阿根廷股市已经连涨了五年，而且每年涨幅惊人，这一“奇迹”连老大哥美国股市都自叹不如。今年以来（截至本周四收盘，下同），阿根廷股市累计上涨了43.41%，雄居全球股市涨幅榜之首。

阿根廷的邻居巴西股市奋起直追，今年以来累计涨幅34.6%。巴西经济仍在持续衰退中，今年的奥运会也办得有点寒酸，不过国际货币基金组织预计巴西经济明年将恢复增长。欧美的制裁，以及油价的长期低迷，让俄罗斯经济仍处于严重下行之中，俄罗斯股市也多年跌跌不休，2014年下跌了45.83%，但今年终于知耻而后勇，累计上涨了32.06%。

美国股市今年涨得不多，道琼斯指数累计上涨了4.12%，在全球股市涨幅榜上已排不上号。可人家从2009年开始就一直处于牛市之中，已经涨了七八年了，最近两年更是不断创历史新高，纳斯达克指数上周又刷新历史新高。

今年表现好的股市还有越南、印尼、匈牙利、新西兰、泰国、卢森堡、加拿大等国股市，新兴市场不少。

到昨天收盘，创业板指数、中小板指数、深证成指和上证指数分别下跌20.79%、19.18%、16.56%和15.1%，在指数跌幅榜前五席中占据了四席。好在这一次有意大利股市垫底。今年以来意大利股市累计跌幅22.64%。近十多年来，意大利可以说一直是欧元区最萧条的经济体。

3000点拉锯战继续 　A股为何翻不了身

昨天上证指数继续在3000点上下拉锯，这已是多空双方连续第三个交易日围绕3000点进行争夺了；沪市1127亿元的成交金额更是创出近9个月来的新低。

银河证券浙江分公司首席投顾专家任承德认为，A股现在处于一个上也难、下也难的尴尬境地。“去年6月份以来的这波下跌，杀伤力太大，尤其是融资融券方面。去年鼎盛期的时候，融资融券余额接近2.3万亿，现在只有8800多亿。这意味着融资融券市场就流失了约1.5万亿资金。”

一边是A股不断去杠杆化，资金大量流失，缺乏赚钱效应，一边却是房地产市场再现疯狂局面，杠杆资金不断创下历史新高。可以说，房地产市场的巨大赚钱效应吸引了天量资金，资金结构完全失衡。

另外，任承德认为，A股市场本身也存在较大的问题，如市场缺乏长线投资资金，主要是以短线资金和投机资金为主；加上今年以来市场各方面的监管越来越严，原来喜欢跟风、投机炒作的资金一个个偃旗息鼓。

这些喜欢短炒的活跃游资都跑哪去了？实际上，4月22日以来，A股市场资金就通过港股通持续南下流入港股市场，而9月中旬开始，沪股通资金则出现持续流出。

就这样，A股市场出现了跌不动也涨不动的尴尬局面，形成了一个平衡市。但同时，欧美股市有什么风吹草动，如美国大选、美联储加息，以及最近的德意志银行危机等，A股还要担惊受怕。

“对A股市场投资者来说，首先要降低收益预期，可适当配置一些低估值、高分红的蓝筹股；另一方面要精选中小市值的题材股，重点选择成长性突出、估值不高、行业前景好的个股，特别是PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）小于1的个股。”任承德说。